十大机构看后市:吃饭行情正在酝酿 智能制造望成为新的主线

中信证券:工业板块配置价值持续提升 将成为平静期的主角

A股一季报双向预期差持续兑现,工业板块相对优势依然明显。即使剔除低基数效应、A股一季报业绩也十分亮眼。截止4月16日,一季报业绩(含快报/预告)披露率为36%,已披露公司今年一季度净利润相比2020年、2019年分别增长484%、80%。结构上,春节后至今工业板块盈利一致预期上修幅度明显超过机构重仓的“核心资产”。一方面,四月以来有色金属/交通运输/电子/基础化工/轻工制造行业的2021年净利润预测上调幅度均超4个百分点,财报季工业板块相对优势依然明显。另一方面,业绩弱于预期的机构重仓股都出现了比较明显的短期调整。

广发策略:信用供给主动收缩 A股盈利仍具备韧性支撑

当前处于信用供给主导的主动收缩阶段,A股盈利仍具备韧性支撑。信用收缩可分为两类:1. 信用供给主导的主动收缩; 2. 信用需求主导的被动收缩。后者滞后前者约一年。在前一阶段,A股盈利先上后下但仍处于景气区间,盈利韧性+政策收缩的组合中,市场震荡但大跌概率有限,盈利确定性强、景气高的方向有超额收益。3月社融数据反映需求扩张+供给收紧的信用格局,政策不急转弯的基准假设下,当前信用收缩对企业盈利不至过快下压,A股盈利韧性仍有支撑。

国盛策略:指数继续震荡 挖掘两类预期差

市场继续震荡,并不存在系统性风险。1)国内经济复苏强劲,一季报业绩如期高增。一季度实际GDP同比增长18.3%。3月社零同比增长34.2%,高于市场预期的28.4%,固定资产投资环比1.51%也创7个月以来新高。并且从当前发布的一季报的情况来看,各行业盈利也如期高增长。2)3月PPI环比1.6%,为有数据以来最大涨幅,至少阶段性会影响市场对于货币政策的预期。但本轮PPI超预期上行主要由上游大宗商品价格快速上行拉动。但近期随着美欧疫情反弹、全球经济复苏预期回落,3月以来大宗商品价格已在逐步回落。考虑到PPI相对大宗商品价格存在1个月左右的时滞,预计4月PPI环比有望回落。

方正策略:风险偏好整体不高 行业配置首选建筑材料、轻工制造

春节后全球主要股指表现分化,欧美市场屡创新高,走势最为强劲,日韩市场在前期达到高点后保持横盘震荡的格局,新兴市场、港股以及A股表现最差,自顶部持续回落。今年2月以来,由于全球不同经济体之间疫情与疫苗接种情况、经济周期所处区间、宏观政策所处阶段均存在明显差异,导致全球主要股指演绎出不同的行情。

粤开策略:业绩披露倒计时 吹响反攻号角

从已披露的年报和一季报业绩情况来看,在去年疫情的扰动下,蓝筹白马股的也表现出了较强的抗风险能力和稳增长能力;在当下经济持续修复的背景下,顺周期板块受益于大宗商品价格上行,业绩爆发力表现出色,兼具超大市值与顺周期属性也不失为一个选择,可以逢低布局顺周期龙头股。

华西策略:A股情绪面偏谨慎 存量博弈特征明显

A股情绪面偏谨慎,存量博弈特征明显。1)本周万德全A周平均成交额6816亿元,今年来首次降至7000亿元以下;2)基金发行大幅降温,本周新成立基金规模202亿份,其中权益类基金(股票型+混合型)发行 78亿份,基本处于2020年新发权益类基金规模的低位;3)北向资金本周净买入247亿元,但从全年角度看,外资较难成为A股指数趋势性向上的动力,更多为托底A股下行空间的资金。

天风策略:指数性价比仍然不高 周期板块下半年可能还有重要机会

核心资产β不利的情况下,表现可能呈现分化:类比73-79年漂亮50消化估值、β都不利的阶段,股价表现分化极大。美股漂亮50涨跌幅与PEG负相关关系明显:PEG(1972年末估值/1973至1979年均净利润增速)处于1-2之间的、估值泡沫较低的个股,在杀估值阶段基本仍维持正收益。

海通策略:今年机会大于风险 智能制造望成为新的主线

①今年潜在入市的公募基金规模预计超过1.1万亿,且今年外资流入快于往年。②行业配置上,潜在入市的公募基金和外资均偏好制造业,尤其是机械设备、电气设备、汽车等。③今年类似强版的2010年,机会大于风险,智能制造望成为新的主线。

浙商策略:吃饭行情正在酝酿 基金仓位明显下降

站在当前,我们认为,以2-3个月的时间维度看,也即,展望5月至7月,一波吃饭行情,渐行渐近。逻辑上,基金仓位较低,加之景气仍然强劲,这是吃饭行情开启的基础,而标普500指数再创新高,北上资金持续流入,这将促使市场修正此前较为悲观的预期,这是吃饭行情开启的催化剂。与此同时,一季报和中报预告的陆续披露对相关景气的验证,对5月至7月的市场,也是正面催化。

招商宏观:央行气候变化政策框架出炉 重点关注碳期货投资机遇

央行与IMF联合召开“绿色金融和气候政策”高级别研讨会,易纲行长提出需密切关注化石燃料相关的转型风险,并强调碳中和债的发展情况。政策展望部分,央行首次明确未来政策思路:一是运用货币政策等手段,以市场化方式支持绿色经济活动;二是研究气候变化对金融稳定的影响,并运用宏观审慎工具加以应对。货币政策方面,会议指出:计划推出碳减排支持工具,为碳减排提供一部分低成本资金。

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